Grosse similitude avec Mopani, ama :
Les activités congolaises du groupe chinois Ganzhou Tengyuan Cobalt New Material ont changé d’échelle au premier semestre 2026. Sa filiale Tengyuan Cobalt-Copper Resources a réalisé 3,98 milliards de yuans, soit environ 580 millions de dollars, de chiffre d’affaires, contre 1,56 milliard de yuans, soit environ 214 millions de dollars, sur la même période en 2025. Cela représente une progression d’environ 156 %. Son bénéfice net a, lui, bondi de 29,1 millions à 214,3 millions de yuans, soit de 4 millions à 31,2 millions de dollars, ce qui correspond à une multiplication par plus de 7,3 en un an.
La rupture est d’autant plus marquée que cette rentabilité n’avait jusque-là pas suivi régulièrement la montée en puissance des volumes. En 2021, la filiale congolaise avait dégagé 39 millions de yuans de bénéfice net, puis 14,4 millions en 2022, 1,8 million en 2023, 95,8 millions en 2024 et seulement 5,5 millions en 2025. En six mois, le bénéfice du premier semestre 2026 dépasse donc de plus du double le meilleur résultat annuel atteint au cours de cette période.
Cette accélération semble principalement portée par le cuivre, alors que la commercialisation du cobalt reste contrainte par le nouveau régime de quotas instauré le 16 octobre 2025 par la RDC. Tengyuan Cobalt-Copper Resources ne figure d’ailleurs pas dans les listes d’attribution des quotas rendues publiques.
Au niveau consolidé, les revenus tirés des produits cuivre ont presque doublé au premier semestre, atteignant 3,09 milliards de yuans, soit environ 450 millions de dollars, en hausse de 97,3 %. Ceux issus du cobalt ont progressé plus modérément, de 11,2 %, à 1,87 milliard de yuans, soit environ 273 millions de dollars.
La stratégie d’investissement du groupe confirme également le poids croissant du cuivre dans ses opérations congolaises. Tengyuan développe à Kolwezi, dans la commune de Manika, une nouvelle usine hydrométallurgique d’une capacité nominale de 30 000 tonnes de cuivre et 2 000 tonnes de cobalt par an. La construction a été achevée environ trois mois et demi avant le calendrier prévu, et l’usine a produit son premier cuivre conforme aux spécifications en juillet 2026. Le groupe y avait affecté environ 588 millions de yuans provenant des fonds levés lors de son introduction en bourse.
Tension sur la trésorerie
La forte progression des bénéfices ne signifie pas que l’expansion de Tengyuan se fait sans coût financier. Au niveau consolidé, le groupe a dégagé 881 millions de yuans de bénéfice net au premier semestre. Son flux de trésorerie d’exploitation est néanmoins devenu négatif, à 204,5 millions de yuans, contre un flux positif de 412 millions un an auparavant.
Tengyuan explique notamment cette évolution par l’augmentation des achats de matières premières cuivre et de produits issus du recyclage. Les stocks ont parallèlement progressé de 41 % en six mois, pour atteindre 5,55 milliards de yuans, soit 38,6 % du bilan du groupe.
Pour sécuriser ses approvisionnements en matières premières et réduire ses coûts d’achat, Tengyuan travaille à remonter vers l’amont minier en RDC. Sa filiale congolaise détient désormais deux permis d’exploration et un permis d’exploitation, tout en développant des coopérations avec des titulaires locaux de droits miniers, y compris à travers des coentreprises dans lesquelles elle est majoritaire.
À cette pression financière s’ajoutent les risques opérationnels identifiés par Tengyuan pour ses activités congolaises : insuffisance des infrastructures, incertitudes réglementaires et politiques, conditions d’exploitation, ainsi que risque d’interruption de la production lié à l’approvisionnement énergétique. Pour réduire cette dernière contrainte, Tengyuan dit poursuivre parallèlement ses investissements énergétiques et l’amélioration de ses installations industrielles en RDC.
Pierre Mukoko
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