PM hints at Cairn-Vedanta deal clearance

[bingogo]

On Board Air India One, May 28 (IANS) Prime Minister Manmohan Singh Saturday said that India was still a preferred destination for foreign investment and assured that issues relating to Scottish explorer Cairn Energy’s nearly $10 billion deal to sell control in its Indian arm – Cairn India – to Vedanta Resources will be amicably resolved.

‘I do not agree with the proposition that India is no longer a preferred or a hospitable destination for foreign investment inflows,’ Manmohan Singh told reporters on board his special aircraft while returning from a six-day official visit to Ethiopia and Tanzania.

‘I hope these issues will be amicably resolved,’ he said when asked whether delays in clearing deals like that of Vedanta has affected India’s attractiveness as an investment destination.

The prime minister admitted that investment flows may have ebbed due to events beyond India’s control like a spike in global interest rates, but stressed that he did not buy ‘the argument that India has ceased to be a hospitable, profitable destination for foreign investment’.

‘It will be our effort to maintain the climate of enterprise which is favourable for both domestic investment as well as foreign investment,’ he said.

A ministerial panel Friday upheld the conditions set by former petroleum minister Murli Deora for clearing Cairn India’s move to sell its stakes to London-listed Vedanta Resources of NRI tycoon Anil Agarwal. The Cabinet Committee on Economic Affairs (CCEA) is expected to take a final call on the issue.

[LesCrozes]

un véritable chaud-froid permanent.
Il est grand temps que cela se termine dans un sens ou un autre.

[phili675]

29 MAY, 2011, 01.25AM IST, RAJEEV JAYASWAL,ET BUREAU
Cairn-Vedanta deal: Cabinet set to back state-run ONGC in dispute with Cairn India

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India's cabinet is poised to back ONGC in its dispute with Cairn India over royalty-a move that can deflate the valuation of the $9.6 billion Cairn- Vedanta deal and potentially derail it.

The Cabinet Committee on Economic Affairs (CCEA) has little choice but to accept the recommendations of a panel of ministers led by finance minister Pranab Mukherjee, three cabinet ministers said. No minister will oppose the recommendation of the panel of ministers when the CCEA meets, they said.

The panel, set up last month by the CCEA itself, has recommended that the controversial Cairn-Vedanta deal should be cleared only if Cairn, which operates India's biggest onland oilfield, accepts its estranged partner ONGC's views on royalty payments.

ONGC owns 30% of the Rajasthan block, but is contractually bound to pay Cairn's share of royalty. The state-run firm happily pays the royalty, but it says that the contract clearly states that the cost of royalty can be recovered from the revenue of the field before sharing profit. A person close to Cairn said if the deal is cleared with conditions attached, the value of the deal can fall by a billion dollars.

With the panel of ministers backing ONGC, the CCEA's approval seems a formality, unless Prime Minister Manmohan Singh intervenes strongly in favour of the deal.

"CCEA's meeting will be a formality ... who can support private companies against legitimate interests of our own public sector undertakings (read ONGC)," one member of CCEA said requesting anonymity as the group of ministers' (GoM) decisions have not been officially communicated to them.

Oil minister Jaipal Reddy and his predecessor Murli Deora have argued that the deal should be approved conditionally. The oil ministry proposed two options to the cabinet: The first option says that the government should approve the deal only if Cairn agrees to share royalty burden with partner ONGC and withdraws an arbitration proceeding over cess payment. The second option was to clear the deal and pursue legal options to settle disputes over cess and royalty. The panel of ministers supported the first option.

Another cabinet minister and a member of CCEA said there were hundreds of representations from MPs who want the government to approve the deal with cess and royalty conditions. "We are not in position to support Cairn and Vedanta against our own ONGC. If Cairn and Vedanta want to conclude the transaction, they must agree to share ONGC's royalty burden in 70:30 ratio," said the minister who did not wish to be named.

On Friday, oil minister Jaipal Reddy, who is one of the GoM members, had said the panel would put its recommendations to the CCEA in two weeks. CCEA, which is chaired by the Prime Minister, will have a final word on this matter. The cabinet committee had appointed a smaller panel of ministers to help it in taking a decision on the multi-billion dollar deal after it could not arrive at a consensus at its April 6 meeting.

[phili675]

Posté par : 511kev le 29 May 2011, 05:13
Citation
Un point d’étape concernant le dossier : Les jours à venir devraient être décisifs pour la valorisation de ZCCM-IH.


- Le rachat de Cairn-India par Vedanta a été décidé par l’UNANIMITE du « conseil des ministres » indiens .

« has unanimously decided on a recommendation that the transaction be approved »

« The transaction be approved by the Cabinet Committee on Economic Affairs (CCEA) »

- Ce conseil qui n’est que consultatif a maintenant 10 jours maximum pour transmettre sa recommendation au Cabinet des Affaires Economiques qui prendra ensuite la décision finale.

« The (ministerial) panel will submit its recommendations "as early as possible" with an outer limit of two weeks. »

- Ce qui est pour l’instant inconnue ce sont les conditions qui seront imposées à Vedanta pour cet achat (paiement de Royalties

« ONGC's interest should be protected, which means the companies would pay cess and royalty in proportion to their participating interest, »

- Ces conditions sont elles de nature à stopper le deal ?

- Je ne le pense pas même si la presse indienne a évoqué le recours par Anil Argawal à une procédure d’Arbitrage en cas de conditions trop lourdes pour Vedanta.

- Cairn-India est maintenant la priorité absolue de Vedanta :

o Vedanta a déjà trop investit dans Cairn pour faire marche-arrière

o Ce projet est un tournant stratégique pour le groupe qui diversifie son portefeuille d’actifs comme le N°1 mondial du secteur.

o Le potentiel de Cairn-India est véritablement énorme (gisement du Groenland et potentiel d’augmentation de la production »

« Cairn India's minority shareholders, in which it acquired 8.1 percent of equity. It also snapped up another 10.4 percent from Malaysia's Petronas last month »

« if the deal with Cairn goes through, Vedanta will join BHP Billiton as the only major miners with significant oil interests »

« The deal would enable Cairn Energy to focus on exploration in Greenland, where it hopes to open up a new oil province with huge potential reserves, while also allowing it to return substantial amounts of cash to shareholders. »

« Cairn India has the potential to almost double current production to about 240,000 barrels of oil per day, Vedanta has said »


- Vedanta est d’ailleurs déjà dans « l’après deal » tout occupé de financer ce rachat majeur pour lui (presque 10 milliards de $ !)

o par l’émission d’obligations la semaine dernière
o mais surtout en lançant la vente de KCM en bourse pour récupérer 1,1 milliards de $ supplémentaires.


« to part fund its $9.6 billion acquisition of Cairn India. »

« Vedanta this week raised $1.65 billion by issuing bonds »

« Vedanta plans to use some of the $1.1 billion it plans to raise through an initial public offering (IPO) of Konkola Copper Mines (KCM) according to company’s circular to its shareholders. »


- On s’attend donc à une annonce très proche confirmant la mise sur le marché de KCM. Ceci ne devrait pas être trop difficile car tous les documents sont prêts depuis l’arrêt des opérations fin novembre 2010 pour cause de « conditions de marché ».

o Le marché est redevenu très bull avec les principaux analystes qui voient désormais les cours du Cu casser leur plus haut historique et toucher les 11 000 $ la tonne.

o C’est désormais peut être dés juin 2011 (!) que l’IPO pourrait être lancée.


« Copper, gold, iron ore and coal will lead a rally in commodities over the next two to three years as demand for raw materials from China and India outpaces supplies, according to Standard Chartered PLC. »

« Sources said that the company may return to the bourse by June 2011 »



Enfin terminons ce rapide tours d’horizon en rappelant que depuis la publication des comptes sur 9 mois en 2010 avec des chiffres pour les « price participation » il n’y a plus aucun blocage technique qui s’oppose à la publication des bilans 2008, 2009 et 2010 dans les semaines qui viennent.

La cerise sur le gâteau.

Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
Posté par : sudre philippe le 29 May 2011, 08:27
Citation
Editer
Il faut également rajouter à ce résumé du deal Cairn/Vedanta qui intéresse au premier chef ZCCM-IH les dossiers

-MOPANI
-Metorex
- Equinox

Mais surtout Kansanshi qui devrait ne pas tarder également à faire parler d'elle

[phili675]

29 MAY, 2011, 03.16PM IST,PTI
Tough choice for Vedanta as GoM adds riders to Cairn India deal

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Decision on Cairn-Vedanta deal today; stock up
NEW DELHI: London-listed Vedanta Resources faces tough decision after a panel of ministers set stringent conditions for approving Cairn India deal even though after accepting the stipulations the nation's largest private sector oil producer will still remain a hugely profitable venture.

Vedanta will have to decide if it should continue to pay Rs 405 per share or USD 6.65 billion for buying 40 per cent stake in Cairn India from its Edinburgh-based parent Cairn Energy plc or a lower amount in view of Group of Minister's condition that royalty on all important Rajasthan oilfield will be cost recoverable.

Cairn India doesn't pay royalty on its 70 per cent share of 175,000 barrels per day of oil output, but will now have to agree to deducting the royalties paid by state-owned ONGC from revenues earned from oil sale, lowering its profitability.

Sources in the know of the development said cost recovery of the royalty will lower Cairn India's profit, in net present value (NPV) terms, by Rs 6,272 crore over the approved life of the field till 2020.

This is less than the net profit that Cairn India earned in 2010-11 fiscal (Rs 6,334.40 crore) and half of the Rs 12,600 crore liability it would have to incur if it were to pay state government royalty at the rate of 20 per cent of USD 70 per barrel oil price on its share.

Sources said when Vedanta in August agreed to buy Cairn India, the Indian basket of crude oil was at around 75 per barrel. In May it has averaged, USD 110 per barrel, a huge upside for Vedanta. Cairn India got USD 94.2 per barrel for oil in January-March quarter.

Vedanta, they said, will weigh if the cost recovery liability is more than the upside it has already got in crude oil price. Also, Cairn India's peak output is now estimated at 240,000 bpd as against 175,000 bpd.

Oil and Natural Gas Corp (ONGC) had made claim for cost recovery of royalty as per provisions of the contract for Rajasthan field in June 2010, much before the Cairn-Vedanta deal was announced.

Cairn India had in fact in July that year acknowledged ONGC's letter that asked for approval of oil regulator DGH to be produced for beginning cost recovery process.

While oil ministry as well as Solicitor General of India backed ONGC's interpretation of contract, Cairn India went back on its word and started opposing cost recovery the moment the deal with Vedanta was announced.

ONGC has to pay Rs 18,000 crore in royalty on the entire output over the life of the field. In the absence of cost recovery, this liability together with its obligation to pay for 30 per cent of capital and operating expenditure in the field, made the Rajasthan project a losing proposition for it.

The six-member Group of Ministers, headed by Finance Minister Pranab Mukherjee , on Friday gave recommendations to the Cabinet Committee on Economic Affairs (CCEA).

[bobded]

Re: conseils PM à Cairn-Vedanta jeu face
29 mai 2011, 15h16 CEST, PTI
choix difficile pour Vedanta que GoM ajoute coureurs de Cairn India face

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NEW DELHI: cotée à Londres Vedanta Resources faces décision difficile après un groupe de ministres fixe les conditions strictes pour l'approbation Cairn India faire face, même si après avoir accepté les dispositions le plus grand pays producteur privé du secteur pétrolier restera toujours une entreprise extrêmement rentable.

Vedanta devra décider si elle doit continuer à payer Rs 405 par action, soit USD 6,65 milliards pour l'achat de 40 pour cent du capital Cairn India de son plc parent basée à Edimbourg Cairn Energy ou un montant inférieur en raison du Groupe de l'état de ministre que la royauté sur tous les champs de pétrole du Rajasthan important sera de recouvrement des coûts.

Cairn India ne paie pas de redevances sur sa part de 70 p. cent de 175.000 barils par jour de production de pétrole, mais va maintenant se mettre d'accord à la déduction des redevances versées par ONGC État des recettes provenant de la vente de pétrole, une baisse de rentabilité.

Sources dans le savoir de la mise au point dit de recouvrement des coûts de la redevance sera plus faible profit Cairn Inde, en valeur actuelle nette (VAN), Rs 6,272 crore pendant la durée approuvée du champ d'ici 2020.

C'est moins que le bénéfice net que Cairn India gagné en 2010-11 fiscal (Rs 6,334.40 crore) et la moitié de la responsabilité de crore de Rs 12.600 qu'il aurait à engager si elle devait payer une redevance gouvernement de l'État au taux de 20 pour cent des 70 USD par baril de pétrole sur sa part.

Selon certaines sources, lors de Vedanta en août a accepté d'acheter Cairn India, le panier indiennes de pétrole brut était à environ 75 le baril. En mai, il a été en moyenne, 110 dollars le baril, une hausse énorme pour Vedanta. Cairn India a obtenu 94,2 USD par baril de pétrole dans le quartier de Janvier-Mars.

Vedanta, disaient-ils, va peser si la responsabilité du recouvrement des coûts est plus que la hausse qu'il a déjà obtenu des prix du pétrole brut. En outre, la production de pointe Cairn Inde est aujourd'hui estimée à 240.000 barils par jour, contre 175.000 bpj.

Oil and Natural Gas Corp (ONGC) a fait demande de recouvrement des coûts des redevances selon les dispositions du contrat pour le champ Rajasthan en Juin 2010, bien avant l'accord Cairn-Vedanta a été annoncé.

Cairn India avait en fait en Juillet de cette année a reconnu lettre ONGC qui a demandé l'approbation de la DGH régulateur d'huile devant être produites pour le début du processus de recouvrement des coûts.

Bien que le ministère du pétrole ainsi que le Solliciteur général de l'Inde soutenu interprétation ONGC de contrat, Cairn India est revenu sur sa parole et a commencé à s'opposer au recouvrement des coûts au moment où le face à Vedanta a été annoncé.

ONGC doit payer Rs 18,000 crore de la redevance sur la production totale au cours de la vie du champ. En l'absence de recouvrement des coûts, cette responsabilité avec son obligation de verser 30 pour cent du capital et des dépenses de fonctionnement dans le domaine, a rendu le projet Rajasthan une proposition perdante pour elle.

Les six membres du groupe des ministres, dirigé par le ministre des Finances Pranab Mukherjee, a donné vendredi des recommandations au Comité du Cabinet sur les affaires économiques (CCEA).

[bingogo]

MUMBAI: Many foreign investors and private equity funds putting money in Indian firms will soon discover that pulling out of the country can be a lot tougher than they imagined.

For years, offshore financial and strategic investors have struck deals with their Indian partners to put in place an easy exit arrangement. It gave the overseas investor the right to sell back his equity shares to the promoter of the Indian company where he had invested.

The understanding between the two partners helped closely-held Indian firms attract overseas financial and strategic investors who, in turn, derived comfort from the arrangement. But now, there are clear indications that the Reserve Bank of India will soon shut the exit door.

The central bank, which often has the last word on cross-border fund flows, has recently disapproved the sellback transaction by a foreign investor, said a banker familiar with the case. "The decision can have far-reaching implications. Eight out of 10 private equity deals have such underlying agreements," said Anup Shah, partner at Mumbai-based chartered accountancy firm Pravin P Shah & Co.

Till now, the RBI has been objecting to such deals, particularly by real estate firms, where securities issued by Indian firms (to foreign investors) are debt or quasi debt in nature, such as convertible debentures, optionally convertible bonds, compulsorily convertible papers and preference shares.

"But this is the first time it has objected to sell-back transactions in a plain equity deal. It's an extreme view," said the banker. Legally, a right to sell back securities is executed by giving the foreign investor a put option that he can exercise to sell the shares back to the Indian promoter.

Foreign investors exercised such a right when the local company failed to perform or came out with an initial public offering. Objecting to the put option arrangement, the RBI argued that a put option to the offshore investor meant the money obtained by the local company is not foreign equity but foreign debt, which is governed by stringent rules, particularly in sectors like property.

But the argument was never used against plain equity investment backed by put options. The recent case where the RBI has expressed reservations relates to a put option against a foreign direct investment in the equity of a logistics company which has missed the listing deadline.

"The law of the land allows such options to be used. In fact, there is a 30-year-old government circular which permits such options in joint venture agreements and collaborations between a resident entity and a non-resident investor," said H Jayesh, founder-partner of law firm JurisCorp.

According to investment bankers and legal experts, most foreign direct investments, particularly in unlisted firms, are against special rights given to foreign investors who can exercise such rights under certain conditions. For instance, foreign partners in many Indian insurance companies have a right to raise their stake as and when the government allows a higher foreign ownership in the sector at a pre-agreed pricing formula.

"So long as the shares are sold in accordance with the pricing guidelines of the Foreign Exchange Management Act (FEMA), the regulator should not have any problem," said Shah. The FEMA rules require shares to be sold above a floor price to a foreign investor.

"Some have supported the RBI view in case of convertible debentures. Here, a put option allows the foreign investor to exit before the conversion of the debentures into equity. But in case of pure equity investment, it is difficult to figure out why they should object," he said.

Bankers feel the RBI is often uncomfortable with the language ofthe option agreements that uses terms like the minimum internal rate of return (IRR) that the company has to generate, failing which the put will be exercised.

"It talks about yield and IRR, and the RBI, ever uncomfortable with leveraged money flowing in, reaches a conclusion that the money is loan not equity... But there is also another side to it. Often the local partner, unwilling to pay up, highlights these points in his proposal to the RBI, hoping to wriggle out of the payment commitment. Such cases inevitably end up in arbitration or disputes," said an investment banker.

There is also a growing perception that financial market regulators may be veering around to a common view on put/call option on Indian shares. The Securities and Exchange Board of India , the capital market watchdog, had opposed the agreements on put/call options between Cairn and Vedanta in the $9.6-billion deal where Cairn agreed to sell a majority stake in Cairn India to Vedanta. A few days ago, Sebi circulated a guidance note that opposed such put/call arrangements against Indian shares between two non-resident entities.

[bobded]

Les étrangers et les entreprises publiques ne peuvent pas être en mesure de sortir facilement
MUMBAI: Beaucoup d'investisseurs étrangers et de fonds de private equity mettre de l'argent dans les entreprises indiennes vont bientôt découvrir que tirant hors du pays peut être beaucoup plus difficile que ils ont imaginé.

Pendant des années, financiers offshore et des investisseurs stratégiques ont conclu des accords avec leurs partenaires indiens à mettre en place un dispositif de sortie facile. Il a donné l'investisseur étranger le droit de revendre ses actions propres au promoteur de la société indienne où il avait investi.

La compréhension entre les deux partenaires ont contribué à peu d'actionnaires des sociétés indiennes attirer des investisseurs étrangers stratégiques et financiers qui, à son tour, le confort provenant de l'arrangement. Mais maintenant, il ya des indications claires que la Reserve Bank of India va bientôt fermer la porte de sortie.

La banque centrale, qui a souvent le dernier mot sur les flux transfrontières de fonds, a récemment désapprouvé la transaction sellback par un investisseur étranger, a déclaré un banquier proche de l'affaire. «La décision peut avoir des répercussions profondes. Huit sur 10 transactions de private equity ont ces accords sous-jacents", a déclaré Anup Shah, associé chez Mumbai-basée de comptable agréé cabinet Pravin Shah P & Co.

Jusqu'à présent, la RBI a été s'opposer à de tels accords, en particulier par les sociétés immobilières, où les titres émis par des sociétés indiennes (pour les investisseurs étrangers) sont de la dette ou la dette quasi dans la nature, comme des débentures convertibles, éventuellement des obligations convertibles, des documents obligatoirement convertibles et actions de préférence.

"Mais c'est la première fois, il a fait objection à vendre-back transactions dans une affaire d'équité plaine. C'est un point de vue extrême, dit le banquier. Légalement, un droit de revendre des titres est exécuté en donnant à l'investisseur étranger une option de vente qu'il peut exercer de vendre les actions au promoteur sur les Indiens.

Les investisseurs étrangers ont exercé ce droit lorsque la société locale n'a pas pu effectuer ou en sortait avec une offre publique initiale. Opposition à la disposition option de vente, la RBI a fait valoir que l'option de vente à l'investisseur étranger signifiait l'argent obtenu par la société locale n'est pas étrangère au capital, mais la dette extérieure, qui est régie par des règles strictes, en particulier dans des secteurs comme la propriété.

Mais l'argument n'a jamais été utilisé contre le placement en actions ordinaire soutenue par des options de vente. Le cas récent où le RBI a exprimé des réserves se rapporte à une option de vente à un investissement étranger direct dans le capital d'une entreprise de logistique qui a manqué la date limite annonce.

"La loi de la terre permet de telles options à utiliser. En fait, il ya un gouvernement de 30 ans circulaire qui permet de telles options dans les accords de coentreprise et les collaborations entre une entité et un investisseur non-résident», a déclaré H Jayesh, fondateur-associé du cabinet d'avocats JurisCorp.

Selon les banquiers d'investissement et des experts juridiques, la plupart des investissements directs étrangers, en particulier dans les entreprises non cotées, sont contre les droits spéciaux octroyés aux investisseurs étrangers qui peuvent exercer ces droits, sous certaines conditions. Par exemple, les partenaires étrangers dans de nombreuses compagnies d'assurance indiens ont un droit d'élever leurs enjeux comme et quand le gouvernement permet une participation plus étrangers dans le secteur à une formule de prix convenus à l'avance.

"Tant que les actions sont vendues en conformité avec les directives relatives aux prix de la loi sur les changes (FEMA), l'organisme de réglementation ne devrait avoir aucun problème", a déclaré Shah. Les règles exigent la FEMA actions devant être vendues au-dessus d'un prix plancher à un investisseur étranger.

"Certains ont soutenu le point de vue RBI dans le cas des débentures convertibles. Ici, une option de vente permet à l'investisseur étranger à la sortie avant la conversion des débentures en actions. Mais en cas de placement en actions pures, il est difficile de comprendre pourquoi ils devraient objet, dit-il.

Les banquiers estiment que la RBI est souvent mal à l'aise avec la langue accords option deLa qui utilise des termes tels que le taux minimal de rendement interne (TRI) que l'entreprise doit générer, à défaut de quoi la vente sera exercé.

»Il parle de rendement et TRI, et que la RBI, toujours mal à l'aise avec de l'argent à effet de levier à flots, parvient à une conclusion que l'argent est prêt non l'équité ... Mais il ya aussi un autre aspect. Souvent, le partenaire local, ne veut pas payer en place, met en évidence ces points dans sa proposition de la RBI, espérant se tirer de l'engagement de paiement. De tels cas finissent inévitablement dans l'arbitrage des différends ou, dit un banquier d'investissement.

Il ya aussi une perception croissante que les régulateurs des marchés financiers peut être virant autour d'une vision commune sur les put / call option sur les actions indiennes. La Securities and Exchange Commission de l'Inde, le chien de garde du marché des capitaux, s'est opposé à des accords sur les put / call options entre Cairn et Vedanta dans la transaction de 9,6 milliards où Cairn a accepté de vendre une participation majoritaire dans Cairn India à Vedanta. Il ya quelques jours, Sebi distribué une note d'orientation qui s'opposaient à mettre ces arrangements appel / contre des actions indiennes entre deux entités non résidentes.