S&P assigns 'BB' rating to UK Vedanta's proposed new bonds

[bingogo]

Singapore (Platts)--20May2011/747 am EDT/1147 GMT

Standard & Poor's Ratings Services Friday said that it has assigned its "BB" issue rating to the proposed issue of $1.5 billion senior unsecured bonds by UK-listed metals and mining group Vedanta Resources.

S&P, like Platts, is owned by The McGraw-Hill Companies.

Vedanta proposes to issue two bonds with different maturities.

It intends to use the proceeds from the proposed issue to finance a proposed acquisition of a majority stake in Cairn India from UK-based oil and gas company Cairn Energy.

Vedanta will use the proceeds for capital expenditure, debt repayment and general corporate purposes if the acquisition does not proceed.

"The rating on Vedanta incorporates our view that the company's proposed acquisition of Cairn will proceed without material changes in the proposed terms," S&P said.

Nevertheless, the Indian government is yet to approve the transaction. The terms of the deal may be less favorable than those that Vedanta initially proposed, particularly if the government amends the royalty terms to favor Oil and Natural Gas Corp., S&P said.

Under the current production sharing agreement, royalties are not cost recoverable. ONGC holds 30% in the Rajasthan fields that Cairn operates but pays 100% of the royalties.

"The rating also reflects our expectation that Vedanta's overall business risk profile will remain unchanged after the acquisition," S&P said.

"In our opinion, operating risk will increase for Vedanta because Cairn represents a new line of business, offsetting any benefits from further revenue diversification," it added.

S&P said it expected Vedanta's financial risk profile to weaken following the acquisition. But said it believed that the company will be able to maintain its consolidated leverage and cash-flow protection measures at levels acceptable for the current rating.

Vedanta had some headroom to increase debt before the acquisition, S&P said. In addition, the company's financial performance in the fiscal year ending March 2011 was strong, reflecting higher mineral prices.

Nevertheless, S&P said it expected Vedanta's capital structure to weaken because of a sizable increase in the holding company's debt, much of which has short maturities of 18 months. S&P said it believed the increase in debt at the holding company will test Vedanta's strategy of keeping surplus cash at its operating companies in India.

[JLuc]

"Nevertheless, S&P said it expected Vedanta's capital structure to weaken because of a sizable increase in the holding company's debt, much of which has short maturities of 18 months. S&P said it believed the increase in debt at the holding company will test Vedanta's strategy of keeping surplus cash at its operating companies in India."

--> S&P dit que la structure du capital de VED va être affaiblie à cause de l'augmentation de la dette...


Et nous savons que pour améliorer la structure de son capital, VED prévoit de mettre une partie de Konkola sur le LSE, avec pour conséquences :
1) d'apporter du cash
2) de mieux valoriser la valorisation de KCM dans son portefeuille
ce qui améliorera la structure de son capital...

[Toinou]

trad :

Singapour (Platts) --20May2011/747 suis EDT/1147 GMT

De notation Standard & Poor's a annoncé vendredi qu'elle a attribué la cote "BB" question de l'émission proposée de 1,5 milliards de dollars supérieurs obligations non garanties par des métaux énumérés au Royaume-Uni et le groupe minier Vedanta Resources.

S & P, tout comme Platts, est la propriété de La McGraw-Hill Companies.

Vedanta se propose d'émettre deux emprunts obligataires avec des échéances différentes.

Il a l'intention d'utiliser le produit de l'émission proposé de financer un projet d'acquisition d'une participation majoritaire dans Cairn India à partir d'huile au Royaume-Uni et la compagnie de gaz Cairn Energy.

Vedanta utilisera le produit pour les dépenses en capital, le remboursement de la dette et aux fins générales d'entreprise si l'acquisition n'a pas lieu.

"La note sur le Vedanta intègre notre avis que l'acquisition proposée de la société de Cairn se déroulera sans changements importants dans les termes proposés,« S & P a dit.

Néanmoins, le gouvernement indien doit encore approuver la transaction. Les termes de l'accord peuvent être moins favorables que celles que Vedanta initialement proposé, en particulier si le gouvernement modifie les termes de redevances en faveur Oil and Natural Gas Corp, S & P a dit.

En vertu de l'accord de partage de production actuelle, les redevances ne sont pas recouvrables. ONGC détient 30% dans les domaines du Rajasthan que Cairn fonctionne, mais la paie 100% des redevances.

"Cette notation reflète également notre espoir que Vedanta le profil global de risque d'affaires restera inchangée après l'acquisition," S & P a dit.

«À notre avis, le risque d'exploitation augmentera de Vedanta parce Cairn représente un nouveau secteur d'activité, compensant les avantages de la diversification des recettes," il a ajouté.

S & P a dit qu'il devrait le profil de Vedanta risque financier pour affaiblir suivant l'acquisition. Mais a dit qu'il croyait que la société sera en mesure de maintenir son levier financier consolidé et les mesures de protection des flux de trésorerie à un niveau acceptable pour la note actuelle.

Vedanta eu quelques marge d'augmentation de la dette avant l'acquisition, S & P a dit. En outre, la performance financière de l'entreprise dans l'année financière se terminant Mars 2011 a été forte, en raison des prix élevés des minéraux.

Néanmoins, S & P a dit s'attendre à la structure du capital de Vedanta à faiblir en raison d'une augmentation sensible de la dette de la société holding, dont beaucoup ont des échéances à court de 18 mois. S & P a dit qu'il croyait que la hausse de la dette à la société holding d'essai stratégie de Vedanta de maintenir l'excédent de trésorerie à ses sociétés en exploitation en Inde.