Episode du 14/02

[phili675]

14 FEB, 2011, 03.19AM IST, RAMKRISHNA KASHELKAR,ET BUREAU
Cairn India: Deal uncertainty keeps company undervalued

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Amidst uncertainties surrounding its acquisition by Vedanta, Cairn India posted a strong December 2010 quarter result, which was substantially better than September 2010 quarter’s numbers. Higher production and higher oil prices enabled it to become cash surplus during the quarter. The company is readying for higher production from its Rajasthan fields, while investing in exploration of other blocks.

The Mangala field ran at its plateau production of 125,000 barrels per day for the first time in the December quarter. As a result, the company’s share of oil production surpassed the 100,000 barrels per day level. The company’s realised price during the quarter at $74.3 per barrel of oil equivalent (boe) was 15% higher against the year-ago period. Its net realised price represented around 13.5% discount to the average Brent price for the period, in line with the company’s guidance of 10-15% discount.

The Mangala field, which was the first one to go on production in the company’s Rajasthan block in August 2009, has reached its peak production level of 125,000 bpd as approved by the government and its joint venture partner ONGC . The company is awaiting approvals to ramp it up to 150,000 bpd. Simultaneously, it has begun development work on the second-largest Bhagyam field. Production from this field is scheduled to begin in the second half of 2011, which will be ramped up to its approved plateau of 40,000 bpd by the year end.

In the meantime, cashflows from operations jumped by 30% compared with the September quarter to around Rs 2,039 crore. This enabled the company to become cash surplus. At the end of the December 2010 quarter, the company’s cash stood higher than its outstanding borrowings by Rs 870 crore. With this, the company replaced its Rs 4,000 crore loan facility by raising Rs 2,250 crore from debentures. This helped the company save on interest cost while earning higher other income compared with the preceding quarter. The interest cost for the December quarter was Rs 74 crore, 42% lower than the September quarter. Production at Bhagyam is likely to commence in the second half of 2011. The company will start drilling exploration wells off Sri Lanka.

With the approval for its acquisition by Vedanta group still pending, the company’s valuations have suffered. A few brokerage houses believe the scrip is available at reasonable price. According to Kotak Securities, the company is currently trading at 6.3 times its expected earnings for FY12. Elara Securities also said that, but for the uncertainties over its acquisition, the scrip could have gone up to Rs 450 on the back of rising crude prices.

Retail shareholders may feel relieved by Cairn India’s refusal to accept any adverse condition for approval of its acquisition.

[Toinou]

trad :

14 février 2011, 03:19 IST, KASHELKAR Ramkrishna, ET BUREAU
Cairn India: l'incertitude Deal tient compagnie sous-évaluée

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Au milieu des incertitudes entourant son acquisition par Vedanta, Cairn l'Inde a connu un très bon résultat Décembre trimestre 2010, qui a été sensiblement meilleure que le nombre de Septembre trimestre 2010. Augmentation de la production et les prix élevés du pétrole lui a permis de devenir l'excédent de trésorerie au cours du trimestre. La société se prépare pour une production plus élevée de ses champs au Rajasthan, tout en investissant dans l'exploration d'autres blocs.

Le champ de Mangala a couru à son plateau de production de 125.000 barils par jour pour la première fois dans le quartier de Décembre. En conséquence, la part de la société de production de pétrole a dépassé les 100.000 barils par jour au niveau. prix réalisé de l'entreprise au cours du trimestre à 74,3 dollars le baril d'équivalent pétrole (bep) était de 15% de plus contre la période de l'exercice précédent. Son prix nets réalisés ont représenté environ 13,5% de réduction sur le prix moyen du Brent de la période, conformément aux orientations de l'entreprise de réduction de 10-15%.

Le champ de Mangala, qui a été le premier à aller sur la production dans le bloc Rajasthan de l'entreprise en août 2009, a atteint son niveau de production record de 125.000 barils par jour, tel qu'approuvé par le gouvernement et son partenaire en coentreprise ONGC. La société est en attente d'approbations de les augmenter à 150.000 bpj. Simultanément, il a commencé le travail de développement sur le terrain deuxième Bhagyam. La production de ce champ est prévue pour commencer dans la seconde moitié de 2011, qui grimpera jusqu'à son plateau de 40.000 barils par jour approuvé par la fin de l'année.

Dans l'intervalle, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation a bondi de 30% par rapport au trimestre Septembre à environ Rs 2039 crores. Cela a permis à l'entreprise de devenir l'excédent de trésorerie. À la fin de la Décembre trimestre 2010, la trésorerie de l'entreprise était supérieure à l'encours des emprunts de Rs 870 crore. Avec cela, l'entreprise a remplacé son Rs 4,000 crore facilité de crédit en augmentant Rs 2,250 crore de débentures. Cela a aidé l'entreprise à économiser sur le coût d'intérêt tout en gagnant un revenu plus élevé d'autres par rapport au trimestre précédent. Le coût des intérêts pour le trimestre a été Décembre Rs 74 crore, 42% de moins que le trimestre Septembre. Production à Bhagyam est susceptible de commencer dans la seconde moitié de 2011. La société va commencer le forage de puits d'exploration au large du Sri Lanka.

Avec l'approbation de son acquisition par le groupe Vedanta encore en suspens, les évaluations de la société ont souffert. A quelques maisons de courtage crois que le scrip est disponible à un prix raisonnable. Selon les valeurs mobilières Kotak, la société se négocie actuellement à 6,3 fois ses bénéfices attendus pour FY12. Elara Securities a également dit que, mais les incertitudes sur son acquisition, le scrip aurait pu aller jusqu'à Rs 450 à l'arrière de la hausse des prix du brut.

actionnaires de détail peut se sentir soulagé par le refus de Cairn India d'accepter toutes les conditions défavorables à l'approbation de son acquisition.