le Bar des Potos

SCENARIOS-What next for Cairn's Indian asset sale to Vedanta?
Wed Feb 9, 2011 3:58pm GMT
NEW DELHI Feb 9 (Reuters) - A $10 billion deal for Vedanta Resources (VED.L: Quote) to take control of Cairn India (CAIL.BO: Quote) and step into the lucrative oil business could falter due to an Indian state-run partner's concerns over royalties.

Oil Minister S. Jaipal Reddy said on Tuesday that state-run Oil and Natural Gas Corp's (ONGC) (ONGC.BO: Quote) concerns over the royalties must be addressed for the deal, keenly awaited by shareholders and seen as a barometer of India's investment climate, to go through. [ID:nSGE71708N]

ONGC owns 30 percent of a block in Rajasthan which pumps Mangala crude. Under an agreement drawn up with Cairn when it was fully state-owned and India needed to tempt investors into its budding exploration programme, it pays all the royalties.

Since then, the government has sold about 26 percent in ONGC, and a promise to reimburse it for the royalties has yet to be honoured. ONGC has said it will pay about 140 billion rupees ($3.08 billion) in royalties over the life of the field.

ONGC says the block is not viable for it on the current royalty terms. It wants Vedanta to pay a share or account for royalty payments in the overall exploration costs.

For Vedanta, revaluing Cairn India's assets with a 70 percent royalty burden -- 98 billion rupees over the life of the field -- could make the current offer economically unacceptable. Cairn hopes the deal will be done by April 15.

Following are the likely impacts on stakeholders of a successful outcome or the deal collapsing:


DEAL APPROVED
Approval for the deal could come if Vedanta commits to paying up to 70 percent royalties on production from Mangala, which has a target rate of 125,000 barrels per day (bpd) and potential to hit a peak of 150,000 bpd.

Analysts feel that an additional outlay for royalties would only be acceptable to Vedanta if it cut the price paid to Cairn Energy, the majority owner of Cairn India.

Any change in valuation by the London-listed resources giant would also need a new mandate from shareholders.

Cairn Energy's Chief Executive Bill Gammell has been in and out of the oil ministry negotiating for approval since the deal was announced in August 2010. The company said his latest meeting, on Feb. 8, was "positive and constructive".

Cairn wants to secure a sale of its assets to Vedanta to win cash, which it has said will go in part to investors and in part to new exploration.

The sale also fits with its strategy of focusing on exploration and then handing over control at the producing stage.

Any change in policy on royalties would have wider implications for India's attractiveness to foreign investors as it showcases its latest exploration licensing round.

Going for arbitration over the royalty issue could delay the deal.

DEAL NOT APPROVED

Without agreement and approval for the deal, Vedanta Resources would walk away, saving $10 billion and still hungry for acquisitions which would take it into oil and gas.

If the deal collapses due to a delay in receiving government approval, Vedanta would get a windfall of 5 billion rupees from Cairn as compensation under the terms of the offer.

Cairn Energy would most likely still want to find a buyer for the assets, in order to carry out its promise of cash for shareholders and have funds for exploring for fossil fuel resources.

At the same time, the issue of royalty payments may not go away. The government, having raised the possibility of cutting ONGC's burden, thereby avoiding costly reimbursements and lower tax revenues, might push ahead and change the payment structure.

New Delhi could also decide to look at other production sharing contracts signed before it streamlined its licensing policy in 1999.

Renegotiating royalty payments and sharing contracts would almost certainly damage India's reputation with foreign investors.

The environment ministry under Jairam Ramesh also has blocked or rejected several industrial projects as it strictly enforces green regulations -- including plans by Vedanta to expand an alumina refinery in Orissa state.

Ramesh said last month he was willing to reconsider the plans provided Vedanta met certain conditions. [ID:nSGE70I07L]

(Editing by Jason Neely)

http://af.reuters.com/article/energyOil ... dChannel=0

SCENARIOS-Quel avenir pour la vente d'actifs de Cairn indien Vedanta
SCENARIOS-Quel avenir pour la vente d'actifs de Cairn indien Vedanta?
Mer 9 février 2011 03h58 GMT pm
NEW DELHI 9 février (Reuters) - Un contrat de 10 milliards de dollars pour Vedanta Resources (VED.L: Devis) afin de prendre le contrôle de Cairn India (CAIL.BO: Quote) et pas dans l'industrie pétrolière lucrative pourrait s'essouffler en raison d'un état indien- exécuter des préoccupations du partenaire sur les royalties.

Le ministre du Pétrole S. Jaipal Reddy a déclaré mardi que l'Etat terme de pétrole et de gaz naturel Corp (ONGC) (ONGC.BO: Quote) porte sur les redevances doivent être adressées en vue de l'accord, très attendu par les actionnaires et considéré comme un baromètre de l'Inde climat d'investissement, à passer. [ID: nSGE71708N]

ONGC possède 30 pour cent d'un bloc dans le Rajasthan qui pompe brut Mangala. En vertu d'un accord conclu avec Cairn quand il a été entièrement à l'État et l'Inde nécessaire pour inciter les investisseurs dans son programme d'exploration en herbe, il paie toutes les redevances.

Depuis lors, le gouvernement a vendu environ 26 pour cent en ONGC, et la promesse de lui rembourser les redevances n'a pas encore été honorés. ONGC a dit qu'il paiera environ 140 milliards de roupies (3,08 milliards de dollars) des redevances sur la vie du champ.

ONGC dit que le bloc n'est pas viable à cet effet sur les termes de redevances actuel. Il veut Vedanta de payer une part ou d'un compte pour les paiements de redevances dans les coûts d'exploration globale.

Pour Vedanta, la réévaluation des actifs Cairn de l'Inde avec une charge de 70 pour cent des redevances - 98 milliards de roupies au cours de la vie du champ - pourrait rendre l'offre actuelle économiquement inacceptables. Cairn espère que la transaction sera effectuée le 15 avril.

Voici les impacts probables sur les parties prenantes de la réussite ou de l'accord de réduction:


Transaction approuvée
Approbation de l'accord pourrait venir si Vedanta s'engage à verser jusqu'à 70 pour cent des redevances sur la production de Mangala, qui a un taux cible de 125.000 barils par jour (bpj) et le potentiel pour atteindre un pic de 150.000 bpj.

Les analystes estiment que des dépenses supplémentaires pour les redevances ne serait acceptable que si elle Vedanta à réduire le prix payé aux Cairn Energy, le propriétaire majoritaire de Cairn India.

Tout changement dans l'évaluation par le géant cotée à Londres ressources seraient également besoin d'un nouveau mandat auprès des actionnaires.

Cairn Energy chef de la direction Bill Gammell a été dans et hors du ministère de l'huile de négociation pour approbation depuis l'accord a été annoncé en août 2010. La société a déclaré que son dernière réunion, le 8 février, a été "positif et constructif".

Cairn veut garantir une vente de ses actifs à Vedanta pour gagner de l'argent, dont il a dit iront en partie à des investisseurs et en partie à l'exploration de nouvelles.

La vente s'inscrit également dans sa stratégie de recentrage sur l'exploration et ensuite céder le contrôle au stade de la production.

Tout changement dans la politique sur les redevances aurait des implications plus larges pour l'attractivité de l'Inde aux investisseurs étrangers: il expose sa dernière série de licences d'exploration.

Objectif d'arbitrage sur la question de la redevance pourrait retarder la transaction.

A ne pas APPROUVÉ

Sans l'accord et l'approbation de l'accord, Vedanta Resources serait à pied, une économie de 10 milliards de dollars et encore faim pour les acquisitions qui en tiendra en pétrole et en gaz.

Si l'entente s'effondre en raison d'un retard dans la réception de l'approbation du gouvernement, Vedanta obtenir une manne de 5 milliards de roupies de Cairn à titre de compensation aux termes de l'offre.

Cairn Energy serait probablement encore envie de trouver un acheteur pour les actifs, afin de mener à bien sa promesse d'argent pour les actionnaires et de fonds pour la prospection des ressources de combustibles fossiles.

Dans le même temps, la question du paiement des redevances ne peut pas s'en aller. Le gouvernement, après avoir soulevé la possibilité de réduire le fardeau ONGC, évitant ainsi les remboursements coûteux et baisse des recettes fiscales, pourrait aller de l'avant et changer la structure de paiement.

New Delhi pourrait également décider d'examiner d'autres contrats de partage de production signé avant rationalisé sa politique d'octroi de licences en 1999.

La renégociation des redevances et des contrats de partage serait presque certainement nuire à la réputation de l'Inde avec des investisseurs étrangers.

Le ministère de l'Environnement en vertu de Jairam Ramesh a également bloqué ou rejeté plusieurs projets industriels car il applique strictement les règlements verts - y compris les plans par Vedanta à l'expansion d'une raffinerie d'alumine dans l'Etat d'Orissa.

Ramesh a dit le mois dernier qu'il était prêt à revoir les plans prévus Vedanta remplissent certaines conditions. [ID: nSGE70I07L]

(Édité par Jason Neely)

http://af.reuters.com/article/energyOil ... dChannel = 0