Lun 15 Nov 2010 18:45
Message de Kev sur Zone bourse!
KCM : gros potentiel
Posté le 15/11/2010 à 10:40 0
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Opinion : HaussièreCours d'entrée : 2.72Objectif : 10Stop : -
Nous avons eu 3 évaluations indépendantes de KCM en 5 mois :
Tout a commencé avec J.P. Morgan Cazenove (JPMC) qui a publié mercredi 23 juin 2010 une évaluation du conglomérat minier VEDANTA par la somme des parties dont Konkola (KCM).
JPM évaluait KCM à 3 133 M$ soit 5,4 EUR/ titre ZCCM-IH
Puis est venue l'interview surprise d'Anil Argawal dimanche 17 octobre 2010 dans le Guardian. Il indique qu’il veut faire coter la mine géante de Konkola à Londres. ZCCM-IH réalise alors 4 RH d'affilées (lundi, mardi, mercredi et jeudi) avant de coter vendredi avec une hausse de +42,71%, passant de 1,92 à 2,74 euros !
Le Guardian évalue KCM à 6 400 M$ soit 11 EUR/ titre ZCCM-IH
Et voici que vendredi 12 Novembre 2010 après la publication des résultats semestriels de VEDANTA on apprend que KCM sera bien cotée à Londres mais aussi en Inde et ceci avant la fin de l’année. L’analyste Ash Lazenby de Liberum a fait un calcul de l’évaluation « minimale » de KCM :
Liberum Capital évalue KCM à 5 600 M$ soit 9.7 EUR/ titre ZCCM-IH
Les deux dernières évaluations sont elles beaucoup trop optimistes ?
Je ne le crois pas du tout.
Le CEO vient d’indiquer que KCM produira 350 000 t de cuivre en 2011 avec un cout de production inférieur à 1.5 $ / lb (3 304 $).
Le PER 2011 de VEDANTA est de 5,8 actuellement (Kitco) et le prix moyen du cuivre en 2010 selon Barclays Bank est de 7 540 $.
Par la méthode du PER on trouve alors :
KCM = 5.8 x 350 000t x (7540-3304) /1,34 = 6 410 M$
La fourchette haute encore une fois …
Et lorsqu’on sait que le PER moyen 2011 des middle cap miniers est à 10 avec un cours moyen du cuivre pour 2011 prévu selon selon Barclays vers 9 550 $/t avec des pointes à 11 000 voir même 12 000 $/t (Crédit Suisse) ….