Extrapolation des RN de ZCCM sur 2008, 2009 et 2010

[olive42]

Je me permets de lancer le sujet, car les comptes 2006 et 2007 ont été publiés, avec quelques détails quant au mode de calcul du RN.
Sur cette base méthodologique, et en fonction des participations de ZCCM sur les 3 années suivantes, qui sont plus ou moins disponibles, serait-il possible de déterminer une fourchette de RN prévisionnel ?
Pour 2008 j'ai quelques inquiétudes avec la crise, et 2009 n'a pas dû être exceptionnelle. Mais dès 2010 nous devrions retrouver un RN au-dessus des 1.5$ par an et par action ZCCM ?
Pour 2011, je pense que nous avons paradoxalement plus de visibilité sur les RN, car les cours du cuivre se stabilisent au-dessus de 8000$, ce qui assure des ventes nettement au-dessus des coûts de production.
Je pense que viser les 6$ de RN par titre ZCCM n'est pas ridicule pour 2011 vu les cours actuels du cuivre.
En revanche, avec la crise, les intervenants valorisent les entreprises en tenant compte des résultats N-1 et beaucoup moins sur les N+1 attendus, par manque de visibilité et aversion totale au risque. Les potos ont la chance d'avoir des ZCCM dans le bas de laine et de pouvoir les mettre au chaud en attendant les résultats N+1 qui ne manqueront pas d'être excellents si le support de 4$ lb venait à être validé pour 2011.

[bingogo]

2008 sera meilleure que 2006 et 2007

par exemple Kansanshi nous a rapporté 131 M$ sur la période de juin 2007 à juin 2008,

2009 sera médiocre, mais quand on voit que kansanshi arrive à nous dégager environ 16 M$ de bénéfices sur la période juin 2008 juin 2009... on a de quoi etre confiant en ce que la perte soit minimale...

je me souviens avoir eu des chiffres de mopani donnant environ pour nous un peu moins de 100 M $ de pertes

j'avais perso calculé environ 200 M $ de pertes pour nous sur cette période, cad moins que les bénéfices dégagés sur la période de 2008..

La seule interrogation réside dans la manière de comptabiliser l'arrêt de chambishi...mine qui a ensuite repris son activité durant l'exercice 2010..



Ensuite 2010 sera très bonne malgré une année qui ne compte que 9 mois où on devrait retrouver des résultats supérieurs au $ par action avec une production et un cuivre en hausse



l'année en cours, cad l'exercice 2011 qui se termine fin mars 2011, les bénéfices devraient être exceptionnels, on devrait être au dessus de 4 $ par action, plus proche des 4.5 $ ...

[bingogo]

par contre il est certain que pour l'année 2012, cad la période mars 2011 mars 2012.. si le cuivre restait au dessus des 4 $... alors les bénéfices exploseraient littéralement...d'autant plus que les investissements ont tous été réalisés..

La seule kansanshi passera d'un rythme de 140 M$ par an à plus de 200 M$ par an pour ZCCM-IH...voir plus car l'OR rapporte également bcp..

du coté de KCM la production va fortement progresser les trimestres à venir...celle ci devrait nous donner des bénéfices supérieurs à kansanshi...production visée supérieure.. couts de prod attendus inférieurs

l'introduction de KR va d'ailleurs etre un succès qui va se réaliser plus haut que prévu..

Si le cuivre se maintenanit au dessus de 4 $, que la fiscalité zambienne reste telle qu'elle est, nous sommes en droit d'attendre des résultats en année pleine supérieurs à 6 $ par action, plutot proche de 8 $ car kansanshi et kcm ne sont pas seuls...

[olive42]

Merci Bingogo pour toutes ces infos. Ta connaissance sur toutes les participations de ZCCM est remarquable.
On va garder un oeil avisé sur les cours du cuivre, qui semblent avoir maintenant un bon support à 4$ lb. On ne voit cette fois aucune raison pour que les MP s'effondrent à nouveau. Après la crise viendra la reprise, sans doute de l'inflation aussi.
Néanmoins, sur la valorisations de ces holdings, pas question pour le moment de valoriser trop haut, un PER de 3 avec une extrapolation des résultats en base annuelle me semble raisonnable. Et donc, si ZCCM réalise actuellement 6$ de RN par an en base annuelle et avec un cuivre à 4$ lb, il convient de la valoriser 18$. Un PER de 5 sera envisageable après stabilisation des cours du cuivre. Et avec un Kdeep à 500kT par an, on poura alors envisager les 40$ de valorisation.
La perte probable enregistrée en 2009 est là pour nous rappeler que ZCCM est aussi fortement dépendante des cours du cuivre et qu'il faut accepter des variations de cours de 1 à 20, sachant qu'il est déjà de l'orde de 1 à 10 sur les majors minières. Ces variations ne se reverront sans doute pas aussi rapidement, car la crise de 2008 a été la pire depuis 1929. Un peu de stabilité ne nous fera pas de mal.

[cphil31]

La perte probable enregistrée en 2009 est là pour nous rappeler que ZCCM est aussi fortement dépendante des cours du cuivre et qu'il faut accepter des variations de cours de 1 à 20, sachant qu'il est déjà de l'orde de 1 à 10 sur les majors minières. Ces variations ne se reverront sans doute pas aussi rapidement, car la crise de 2008 a été la pire depuis 1929. Un peu de stabilité ne nous fera pas de mal.

Le cours de ZCCM-IH bien que dépendant en partie du sous-jacent cuivre n'y est pas lié pour autant. Pour preuve, il suffit de comparer le cours et la situation de 2007 à celle d'aujourd'hui. Le cuivre est plus haut, les bilans sont sortis ou annoncés, KDEEP est presque fonctionnel, on va acquérir une jolie part de Konkola north, et pourtant on se traine 33% plus bas qu'à cette époque.